Na zeven jaar strijd gaat Xeikon-koper door de knieën voor kleine aandeelhouder

Flint, eigenaar van de voormalige beursgenoteerde printerfabrikant, gooit de handdoek in de ring. Dat wordt dokken.

<image003.png>

Door Jeroen Molenaar

25/07/2021 10:15

Er zijn dossiers waar je zelfs als absolute leek aanvoelt dat de kleine belegger wordt bekocht. De Xeikon-affaire is er zo één.

Na een hoop gegoochel met een stenenportfeuille, die uiteindelijk terechtkwam bij de investeringsmaatschappij van oud-pornobaas Gerard Cok en zijn kinderen, trokken private equityclub Bencis en het Belgische GIMV de printerfabrikant naar zich toe. Ze betaalden €5,85 per aandeel. Nog geen twee jaar later verkochten ze Xeikon weer, voor €11,75 per aandeel.

Tjongejonge, daar zat me toch een hoop verborgen waarde in die tent. Of misschien betaalde die tweede koper, het Amerikaanse miljardenbedrijf Flint, wel gewoon de hoofdprijs. Of die eerste verkoopprijs klopte niet, zo betoogde de activistische belegger Frans Faas destijds al.

Lang verhaal, kort

Samen met een handvol kleine aandeelhouders trok Faas naar de Ondernemingskamer. Ze lieten zich niet zomaar uitroken. Hun eerste overwinning was in 2018. De Ondernemingskamer constateerde wanbeleid rond de verkoop.

De investeringsmaatschappij van Cok en kids was namelijk ook meerderheidsaandeelhouder van Xeikon. Lang verhaal, kort: de rechter bepaalde de schade op €1,50 per aandeel.

Maar drie jaar later zit er ook een tweede overwinning voor Faas en zijn team aan te komen. Xeikon, sinds december 2015 van Flint, wacht de uitspraak van de rechter namelijk niet af, maar gooit nu al de handdoek in de ring.

Handjes in de lucht

De afgelopen twee jaar heeft een deskundige zich gebogen over de vraag wat Xeikon, dat jaarlijks zo’n €130 miljoen omzet draait, destijds waard was. Zijn oordeel: €9,73 per aandeel. Ja, poeh hé, whatever, zal wel, reageerde Xeikon. Of zoals dat in juristentaal klinkt: ‘Er is geen reden om van de waardering van de deskundige af te wijken.’

Xeikon vraagt de rechter om zich bij die waardering aan te sluiten. Handjes in de lucht dus voor Faas, cum suis, die al zeven jaar knokken voor gerechtigheid. ‘Verzet tegen graaiende private equity partijen loont dus wel degelijk, als je maar durft en een lange adem hebt’, jubelt hij tegen Quote.

Uitkoopsom

Met wettelijke rente komt het neer op €11,40 per aandeel, slechts 35 centen onder de prijs die Flint betaalde. Zet dat af tegen het aantal aandelen die van de groep-Faas vertegenwoordigd, plus nog wat andere stukken, en de totale uitkoopsom overstijgt de €9 miljoen.

Over een paar weken wordt de uitspraak van de Ondernemingskamer verwacht, maar het ziet er dus naar uit dat Flint flink met dokken. De advocaat van Flint-dochter XBC, die de procedure voert, was op vakantie en dus even niet bereikbaar voor commentaar.